Analiza rynku obligacji
autor Administrator, opublikowano 2004-03-15
Program
1.Wybrane informacje podstawowe:1.1.Sposoby kalkulacji odsetek na różnych rynkach obligacji według różnych baz – przykłady kalkulacji dla roku normalnego i przestępnego.
1.2.Specyficzne rodzaje obligacji: Mortgage Backed Securities (MBS), Asset Backed Securities (ABS), STRIPs, obligacje z załączonymi opcjami call i put, obligacje zamienne,
obligacje z funduszem amortyzacyjnym - przykłady, cele emisji i emitenci.
1.3. Róźnice pomiędzy stopami zwrotu kalkulowanymi według różnych konwencji i wzajemne ich przeliczanie (bazy: MMB, ABB, SABB)
1.4.Kuponowe i zerokouponowe krzywe dochodowości - kalkulacja i zastosowanie.
2. Wycena obligacji i kalkulacja stóp zwrotu z inwestycji w obligacje:
2.1.Wycena obligacji o klasycznej strukturze płatności (bullet structure), zerokuponowych oraz STRIPs według różnych stóp zwrotu (rentowności do wykupu (YTM), prostej stopy zwrotu (CY), stóp spot i stóp terminowych).
2.2.Wycena obligacji z załączonymi opcjami (według stóp Yield To Call, Yield To Put, wycena obligacji jako sumy (lub różnicy) ceny obligacji zwykłej i premii opcyjnej, wycena przy użyciu rozpiętości opcyjnej [Option Adjusted Spread – OAS], wycena dołączonych opcji metodą drzewa dwumianowego).
2.3.Wycena obligacji zamiennych na akcje w walucie krajowej i obcej (informacje podstawowe).
2.4.Wycena obligacji emitowanych w procesie sekurytyzacji aktywów (MBS i ABS).
2.5.Miary stopy zwrotu z inwestycji w obligacje i ich kalkulacja (CY, YTM, YTC (lub YTP), całkowita stopa zwrotu (Total Return, Realized Componunded Yield), marża efektywna).
3. Czas trwania (duracja) i wypukłość:
3.1. Kalkulacja duracji dla pojedynczej obligacji zerokuponowej i kuponowej o oprocentowaniu stałym i zmiennym.
3.2. Kalkulacja duracji dla portfela obligacji:
3.2.1.metoda konserwatywna (duracja portfela = średniej ważonej duracji jego elementów),
3.2.2.metoda stopy dochodu portfela obligacji,
3.2.3.metoda zerokuponowych krzywych dochodowości.
3.3. Zastosowanie duracji:
3.3.1.szacowanie zmian cen przy określonej zmianie
rentowności,
3.3.2.zagwarantowanie określonej rentowności przy długookresowej inwestycji w portfel obligacji.
3.3.3.zabezpieczenie przed niekorzystnymi zmianami w rentowności portfela obligacji za pomocą kontraktów futures.
3.4. Analiza wypukłości obligacji i jej zastosowanie.
4. Zarządzanie portfelem obligacji
4.1. Aktywne strategie inwestycyjne:
4.1.1.prognozowanie rynkowych stóp procentowych (informacje podstawowe),
4.1.2.strategie krzywej dochodowości - trzy podstawowe typy zmian krzywej i dopasowane do nich strategie - pocisku (bullet), sztangi (barbell) i drabiny (ladder),
4.1.3.strategie spreadu krzywych dochodowości różnych sektorów rynku obligacji,
4.1.4.selekcja sektorowa (podstawowe informacje),
4.1.5.metody aktywnego doboru konkretnych obligacji (informacje podstawowe).
4.2.Złożone (pasywne) strategie inwestycyjne i hedgingowe:
4.2.1.indeksacja (metodyka tworzenia indeksów obligacji – podstawowe informacje, sposób doboru indeksu jako benchmarku),
4.2.2.immunizacja (przy zakładanym wzroście lub spadku stóp procentowych) dopasowana do jednego i wielu zobowiązań,
4.2.3.harmonizacja (exact cash flow matching) - informacje podstawowe.
5.Pomiar i ocena wyników zarządzania portfelem obligacji:
5.1.Miary stopy zwrotu z portfela obligacji:
5.1.1.Stopa zwrotu mierzona na bazie faktycznych przepływów gotówkowych z portfela
5.1.2Średnia arytmetyczna stopa zwrotu
5.1.3.Średnia stopa zwrotu ważona terminami płatności
5.1.4.Średnia stopa zwrotu ważona wielkościami płatności.
5.2.Portfele odniesienia:
5.2.1.Konstrukcje portfeli odniesienia
5.2.2.Zwrot z portfela obligacji w porównaniu do zwrotu z portfela odniesienia.
**************************************************
W przypadku zgłoszenia co najmniej 5 osób na jedno szkolenie z jednego banku/firmy (ponoszącego koszty uczestnictwa całej grupy) udzielamy 10% RABATU!!! , od ceny podstawowej za szkolenie.
Cel szkolenia
Poznanie metod wycenny obligacji, metod inwestowania w nie oraz zabezpieczenia portfela obligacji przed ryzykiem stóp procentowych, a także nowych na polskim rynku rodzajów obligacji.Forma szkolenia
Wykład poparty praktycznymi przykładami- ćwiczenia.
Grupa docelowa
Pracownicy zajmujący się operacjami na rynku kapitałowym i ich rozliczniem oraz pracownicy obsługujących dużych klientów;pracownicy pionów zarządzania finansami dużych przedsiębiorstw i banków.